一、光伏行业概述
1、简单认识光伏产业链
在我们一代又一代光伏人的努力下，光伏的全产业链几乎都掌握在我们自己的手中。光伏产业链从上游到下游分别是硅料——>>硅片——>>电池片——>>组件环节。
2021年光伏产业链整体比较“纠结”，主要就是硅料产能不足带来的，硅料的价格从年初的8万/吨涨到年末的26万/吨，导致产业链整体的价格都处于高位，龙头公司通X股份2021年业绩也正是这个原因暴涨。硅料上涨的本质上还是下游的需求太好导致产业链的供不应求，但产业链涨价也在一定程度上影响了下游的需求，这也导致我国2021年集中式电站的建设低于年初的预期。不过海外和分布式光伏对价格的容忍程度较高，全球的装机量还是有望达到160GW的水平，对于22年的全球装机预期，市场普遍预期在220GW以上，行业整体维持较高的增速。
硅片环节就是将硅料熔融拉晶然后切片，行业龙头就是大家所熟知的隆X股份；硅片通过各种复杂的过程处理后变成了电池片，从而能将光能转化成电能；组件就是将多个电池片串链起来，并使用胶膜玻璃保护封装成最终的产品。当前硅片、电池片、组件公司呈现一体化的趋势，硅片龙头隆X股份，就是从硅片起家逐步向下游拓展，最终实现组件出货全球第一。组件环节之后就是电站的建设了，由于光伏发电是直流电，和传统火电的性质不一样，电网无法直接消纳，就需要逆变器把直流电转化成交流电才能上网，逆变器的龙头阳X电源也是过去的十倍股。
2、为啥年初光伏跌跌不休？
一方面是去年光伏有“大跃进”的倾向，政策有所纠偏，希望行业稳步健康发展，导致一些对行业研究不深的人联想到了教育和互联网的“前车之鉴”，先跑为敬。我们认为这样的类比完全没有道理，新能源是长期可持续增长的大赛道，而且利国利民，有助于共同富裕，一定会是政策长期支持的赛道，只是2021年推进方式有些操之过急，导致一些行业负面事件出现，这些负面事件如果不加控制积累成大问题，可能对整个行业造成比较大的隐患，我们的政策就是要呵护行业的稳步发展才进行纠偏。
另一方面是2022年开年，我们面临“类滞胀”的环境，PPI持续高企，CPI起不来，经济的压力加大，稳增长可能是阶段首要矛盾，加之美国加息预期越来越强烈，市场风险偏好降低，以新能源、半导体为代表的成长板块持续杀估值。这就和行业本身没有太大关系，如果市场风险偏好降低让优质资产杀估值，其实反而可能在提供上车机会，所以光伏板块在年初回调之后就迅速修复了一波，从年初到现在的整体回调幅度其实算比较小的了。
二、风电行业概述
1、简单认识风电产业链
风电产业链就相对简单一些，主要围绕风机来的，主要分为叶片、铸锻件、发电机、塔筒、法兰等，风电虽然也是交流电，但是原始的发电频率并不符合上网要求，需要流变器转换之后才能上网。
叶片主要是将树脂和玻纤按照一定比例混合倒入模具成型；铸件就是将钢铁熔融导入模具成型然后做后续精加工；锻件则是直接将钢胚通过机床锻造而成；发电机和传统火电的发电机原理类似，通过切割磁感线将机械能转化成电能；塔筒就是将钢板卷成圆筒状；法兰就是塔筒之间的环锻件，听起来感觉就是打铁的工作，好像没有什么技术含量，但大尺寸的打铁还要保持非常高的精度，在制造层面也是有一定难度的，例如锻造的大型机床我们现在还是非常依赖进口。
风电还分陆风和海风，海风虽然资源更好，但是防腐、海上作业平台，海底电缆都要比陆风复杂很多，对产业链技术的要求更高。
2、风电板块去年爆发的原因简析
去年下半年，风电一度取代光伏，成为新能源板块最靓的仔。一方面是光伏由于硅料短缺导致装机成本高企，而风电由于机型大型化推进超预期导致招标价格持续降低，最低价格几乎是2020年的一半，相比较而言风电的投资回报率更有吸引力，而碳中和只是对可再生能源总量有要求，不纠结是光还是风，因此下游对风电的装机需求维持较高的景气度。
另一方面则是市场对风电的认知还局限于补贴阶段，对风电降本预期不足，导致风电长期处于低估值的状态，现在涨起来的很多股票，涨之前就只有十几倍估值，相比光伏几十倍甚至上百倍的静态估值具备很大的吸引力。
不过当前经历了风电的价值发现和光伏的价值回归，两者的估值已经接近，往后看两者都有很好的发展前景。
三、新能源的应用侧概述
上述光伏、风电的内容都属于发电侧，新能源应用侧主要是传统机械能的电动化，其中2021年发展最快的就是汽车电动化，汽车电动化的核心就是动力电池。
动力电池产业链的上游主要是资源品如：锂、钴、镍、锰、磷、氟等化工品，中游主要是电解液、隔膜、正极、负极、模组等，下游就是以宁X时代为首的电池企业。
同样也是由于下游汽车电动化趋势超预期，需求持续旺盛，导致上游有色和化工品供不应求纷纷涨价，这一类周期品的价格暴涨，在一定程度上和新能源车有很大的关系，为去年创造了很多投资机会。
动力电池产业链起家于日本，发展于韩国，但是最终还是属于中国的，宁X时代前身做消费电池起家，在功能机时代就已经有很好的市场口碑，后面成功转型做动力电池，以极致的性价比逐步取代日韩企业的地位，在2021年的全球动力电池出货量已经稳居世界第一。
在新能源领域，无论是发电侧还是应用侧，我们的企业在全球的话语权越来越高，很多企业的目标都是全球第一。能源革命的战略意义我也不赘述了，相信在这些优秀企业的推动下我们一定能在新能源时代掌握战略的主动权，为我们国家的发展提供有利的支撑。从长期的维度，新能源革命依然处于前期，后面的增长空间依旧很巨大，这里面一定会涌现更多伟大的公司，跟上这个大趋势大概率也有助于我们财富的增值。短期来看，这一轮新能源产业链普遍回调了30%左右，估值风险已消化更多，配置性价比更为凸显，虽然短期不知道什么时候能再次起来，但长期的信心还是有的，因此我自己也一直坚持在下跌过程中以及阶段性的底部持续定投。
